银行信贷中的「穿透原则」是什么？如何理解？

“穿透原则”，这个词来源于2016年全国银行业监管会议讲话稿：“看得见，管的住”、穿透式监管”，主要针对交叉金融产品风险管控，也是同业新规“实质重于形式”的延伸。
什么叫看得见？那就得看透，产品透明度问题。现在的金融产品（包括信贷产品！），参与方很多，例如有好几家银行，券商，基金子公司，信托，担保公司，保险公司，资产管理公司，中介机构（评级、审计、律师、评估），跨行业，跨市场，异常复杂。往往是银行通过这些机构，将自有或理财资金通过特定目的载体（信托计划、基金、资管计划）进行投资，标的如信贷收益权、应收账款收益权、结构化配资、两融收益权、信用债等等。我们要搞清楚的是最终资金流向哪里？央票？金融债？企业债？信贷收益权？这些信贷收益权背后又是哪些企业的贷款？贷款投向什么项目？“穿透”就是你要刨根问题，拆穿哪些拗口唬人的法律金融术语。
要理解一件事，务必从矛盾论的角度入手，否则永远是皮毛之论，这是毛主席的哲学。如何理解“穿透”？要从其反义词入手，那就是“包装”！
为何要穿透？因为有包装，在金融市场上，活跃着大量的包装工人！他们造就了形形色色的马甲、通道、产品、结构。有人说穿透术和包装术是金融人必备的两大技能，缺一不可！
银行为了给隔壁的开发商老王的烂尾楼放贷款，不合规啊？银行找来了好几家银行，券商，基金子公司，信托，担保公司，保险公司，资产管理公司，评级公司，会计师、律师、评估师，咨询公司，设计了产品，形式上完全合规，当然老王也找了好多身份证，成立了多个表面上互相没有联系的农业企业，小微企业。为何要成立各种法律主体（离岸公司、红筹架构、有限合伙、基金…………）？有利则欢聚一堂，大难临头各自飞，无限责任到有限责任。这些都要拆开来看看。老王的烂苹果有几层包装，有的是自己打蜡的，有的是金融机构替他包装的，还有机构负责贴名优产品标签，有的负责增信，信得过产品，还要把老王包装成知名农业专家。
包装功夫哪家强？商行看投行，金融人，大多数就是干这些“粉刷匠”工作出身的，文字拿捏到位，Excel运用入神，PPT亮点纷呈，不管内容如何，门面功夫十足。金融机构的求职者，简历精美，西装革履，你包装功夫老板都不认可，怎么去忽悠同行？客户？监管部门？包装功夫往往与薪酬成正相关关系。做投行的鄙视做批发的，做批发的鄙视做小微贷款，小微鄙视零售，越高端越空，技巧性越来越高。
大家感兴趣可以去看看次贷危机前夜，2007年左右各大投行贩卖的毒产品说明书，很有意思的表述。文字，我问你老王生意好不好？你报告载明“经国际大所审计，净利润为正，经营现金净流量为正”，啥意思？要读懂净利润，还得读懂准则。正面回答了吗？没有，简单问题复杂化！你就直接告诉我，这家公司有没有问题？“经名校金融硕士海龟分析，未发现问题”“经大数据分析，未发现问题”“经模型分析，未发现问题”。问你有风险没风险？他只会告诉你统计上显著不显著！就是不直截了当的回答。问你房价（股价）是涨还是跌？你给我一堆，“不明朗，观察”，“谨慎持有，审慎介入”。一大堆前提，方法假设，看的累！出现风险怎么办？一定是黑天鹅啰！“百年一遇”是个框，什么都可以往里装！
这些细节都需要拆穿，穿透就是撕开各种华丽的辞藻，看透各种精美的PPT！打开层层精美礼盒包装，发现是一箱烂苹果（话说如何卖烂苹果？那就是把它变成水果雕花，这就是“投行”的技术）。piece of shit！银行知道呢？还是不知道呢？好苹果可以卖，烂苹果也可以卖，但是你不能以次充好，烂苹果卖个好价钱。关键是你一刀切，不准卖烂苹果，怎么办？不能烂地里啊，只能包装了。贴牌、包装、增信也没关系，关键是要让拿钱的人同时承担责任！穿透就是厘清权责利，对风险合理定价。但是，几百年的游戏规则，不是一朝一夕就能改变，金融市场，玩的就是信息不对称，玩的就是想象力，就是对不确定性进行定价，价格都透明了，就成了计划经济，可以想象，穿透是很难的。就算有了大数据，有了人工智能，还是存在不确定性，有不确定性就有风险，有风险就有金融家的生存空间。
“穿透”主要是讲类信贷业务，当然运用到传统信贷也是可以的。任何一笔信贷业务，我们要搞清楚的是：谁承担信用风险？承担谁的信用风险？只有摸清楚了真正的交易对手，以及对手的底牌，你才敢参与交易。如果你看了半天，复杂的股权结构，关联关系，历史背景，借款人的盈利模式很绕，不能用一两句话说清楚，建议你不要轻易参与，八成是骗子。你一个银行信贷员都看不懂，更不要说其上下游了，借款人将来怎么去向普通消费者忽悠现金流？哪来的还款来源？比如：（1）你看到的借款申请书上的借款人是不是真正的对手？
这里有各种各样的马甲，实际控制人问题，隐名股东问题，顶冒名贷款问题。典型的就是民营企业某某系的问题。（2）申请书上的用途是否就是真的用途？生意靠谱吗？如资金池问题，短贷长用问题，典型的就是融资平台。
银行的资金就是唐僧肉，信贷员的成长，一路走来，遇到太多的穿着马甲的妖怪，不断打怪升级，有的不幸被妖怪吃了。有的妖怪还是领导的裙带关系。不仅考验智商，更考验情商。有时候需要火眼金睛，有时候你眼睛得太透了，大水冲了龙王庙，只好把你推荐去网点做柜员，识别假钞去吧。
坐而论道易，要能看透，靠的是尽调本领、眼界、阅历、推理、悟性。实务中，要做到“火眼金睛”很难！“实质重于形式”更像是免责条款，兜底条款，杀人是他、救人也是他。我们看不见实质，我们只能看到形式，通过形式去判断实质，他做了一系列好事，于是我们说他是好人，而不是一开始就断定他是好人，这是人类认识世界的一般规律。
但凡出了问题都可以说，信贷员存在“贷前调查不深入，贷后管理流于形式”俗套的问题，做了规定动作，还不够，没有落实“实质重于形式”原则。考核办法工作边界要清晰，要有可操作性，谁也没有三头六臂，火眼金睛，我只要按照你规定的动作，没发现，就是尽职免责？还是说，“实质重于形式”，只要贷款出了问题，我都是没有做到位？如果是这样，运气不好怎么办啊。
什么叫透？什么叫调查到位？客户清户了，没有任何损失。但凡出现展期，借新还旧，就是用途、期限、现金流没搞透！经济下行？贷审会委员是具有一定经济学基础的管理人才，年薪几十万上百万，高级人才嘛，行业研究，经济周期没看透也是失误，对吗？这就是说了等于没说的废话了。刑法学有个主观主义和客观主义，行为与结果有没有因果联系？结果论罪，主观思想论罪，偏废都会导致更多的问题，扯远了。
如何去拆马甲？妖怪有七十二变，并不是说悟空会了七十二招就万事大吉，七十二是形容妖怪变化多端，要小心应对，根本就没有“天下无敌宝典”“一招鲜秘籍”。魔鬼总在细节中，风险总在大意时，无论你之前有多少荣誉，多少成就，多少光环，降伏过多少妖魔鬼怪，明天摆在眼前的一笔新贷款，一不留神就会让你回到起点。
不同的时代有不同的马甲形式，生有涯，学无涯，所以我们不要陷入无穷无尽的战术，套路。要思考为什么要建马甲？动力决定行为，行为决定形式。马甲的目的有的是规避政策，有的是为了做业绩，有的是为了利益分配，保障各方权益，美曰交易结构设计。设计马甲就要防止被拆穿？客户骗银行，贷前骗审查审批，支行骗分行，分行骗总行，总行骗监管部门？行长操刀设计的马甲能被信贷审查专员拆穿吗？
银行是强势，但是银行中的个人未必，各种任务和考核，累成狗。一个小老板，一年也有个百八十万，信贷员在他面前，无论是生活圈，信息圈都有一定劣势。所以要“穿透”没那么容易，不是说股权或人事关联关系判断那么简单。真实用途？什么是真实？很多公司投资电影目的是什么？避税，买保险干嘛？洗钱，信吗？天津港瑞海公司的幕后老板是谁？保利俱乐部的实际控制人是谁？多少媒体记者，查个底朝天，还是众说纷纭！不在核心圈内根本看不出来，如何尽职调查？你有没有比财经记者更高明的挖掘方法？实务中，还有很多信贷人员为了业绩，是“能看透而不去看透”，“能拆穿而不去拆穿”，揣着明白装糊涂，甚至是替客户“包装”，为的是逃避各种各样的“合规审查”。
说道妖精，其实众生本无差别，有了神仙，有了标准，于是有了妖精。有了规定，就有合规和违规。金融创新与金融监管是一对矛盾，繁琐的监管往往造就了更加繁琐的创新。开正门、堵邪门，数堵结合、才能标本兼治。
很多朋友留言，未能一一回复，本人近期将出版一本信贷业务与风险管理方面的小书，系统全面梳理一下，敬请关注。
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谢 @Joe De 邀请。
说来惭愧，这个问题我是在7月初的live中专门讲过的，即“信贷业务最重要的四件事”，请允许我在此无耻的放个广告：https://www.zhihu.com/lives/732915542477774848
惭愧原因主要是两点：一来live至今半年时间对这个问题并没有更新的内容可讲，二来把live内容照搬过来终究是对所有付费参与知友们的不尊重。左右权衡，考虑到参与知乎的初心单纯是经验分享与交流，还是把live中关于穿透原则的简要提纲放在这里。

信贷业务中有并不神秘的4个要点，即——

• 谁借钱
• 借钱干什么
• 如何还钱
• 还不了怎么办

这四件事，转换为信贷的标准语言，分别是借款人、用途、第一还款来源、第二还款来源——也就是担保。
为了方便理解，说个最浅显的例子。借款人找到银行，表示无力还款，这一定就是还款能力的问题吗？

• 如果这个人贷款用于放高利贷，那就是我们把钱到底借给谁的问题；
• 如果这个人借钱用于赌博导致倾家荡产，那就是用途的问题；
• 而只有例如借款人失业导致没有收入来源，才是还款能力的问题。
• 还款意愿同样会出问题——我做客户经理时遇到过房贷借款人打电话来通知银行：买房时开发商承诺的房屋增值不能兑现，他现在准备断供以示抗议。。。

所以说对于同一个违约结果，我们必须要追溯到他们背后不同的原因，进行归纳总结。在未来新业务的一开始便去挖掘分析，这就是所谓所谓银行信贷的“风险穿透”。

搞明白这4件事——贷前能看得清，贷后能抓得牢，每个人都有潜力成为银行信贷当之无愧的风控专家。
以上。

举个例子

某公司为了杜绝员工利用网络传小电影，胡乱发车的现象，下令即日起，公司内网不得传输*.rmvb，*.avi，*.mp4等视频文件，并设置了程序进行拦截。

于是，老司机们纷纷把以上文件打包，形成了*.rar文件，这样拦截程序无法识别，照样传输。

在那以后，公司决定，凡是*.rar文件，必须列清压缩包内的具体内容，程序会依据提交的清单一一核对，如有不符，或涉及rmvb，mp4，avi等格式文件的，直接拦截。若存在压缩包套压缩包的情况，则需逐层核对，直到所有文件被检查一遍。

最后那段就是穿透原则。

“穿透原则”的意义是把你的一笔投资/委贷 一层一层打开来看，一直看到最底层的借款人、借款用途到底是什么。可以理解为无视物理防御的破甲伤害。一直捅到底

对方如何掩盖 你就用反向思维反推原因 通过财报数据 、公司及母公司背景、实际控制人股东投资案例、税务、银行流水、征信系统、上下游合作协议合同等来判定真实贸易背景及真实资金需求

非银行从业。从我们行业看穿透，我想应该是触类旁通的。
1. 公司穿透到个人：
“穿透”可能最普遍用于美国的LLC的tax look through税务看透。LLC本身公司无联邦税，由LLC的member成员（可以对应为公司的股东）个人申报公司税务。
2. 公司穿透到公司：
在其他属地，Look through也常用于一个结构中，某些公司没有商业实质，在经营地无纳税，不可享受双边税务协定，会被税局看透，在税务上视为没有这层公司。比如，A—B—BVI—C，在这样一个结构中，BVI可能会被看透，视为结构为A—B—C。其目的主要用于确认适用于哪两地的双边税务协定，或是否有适用的双边税务协定。
3. 穿透型公司：
2011年1月新西兰正式生效一类叫做Look Through Company,公司实体的收入可以转移到公司的所有人身上，在公司层面上免税，与LLC类似。
4. 银行业务中的穿透原则，可能用Commercial Substance商业实质来描述更加符合国际通用的描述：钱从哪里来，要到哪里去（借给谁了，借款人是否真的自己用钱，还是替他人出面，还是替好几个人出面），具体做什么用途，贷款如何回款。审核部门需要透过客户递交的文件看商业运营的本质，了解真实情况，减少不良贷款率。
5. 为什么有穿透原则，或要审查客户的商业实质？因为银行受监管，有合规的压力，要风控。多数时候，都是希望审查尽快通过，望客户能配合准备好相关文件能说清楚整个故事，好让项目继续。谁不想轻松挣钱呢。

看底层，最终的还款来源靠的是什么