中国央行信贷资产质押再贷款这件事说新鲜也不新鲜，说不新鲜又挺新鲜的。

说不新鲜是因为，人民银行给商业银行和大机构「再贷款」这件事一直都有，但历来都是政策性的。这个意思就是，某个机构需要一笔补贴贷款，人民银行就给信用性质的再贷款，这算是释放流动性的一种方式，量不大，定点支援性质，如果机构还不了，就罢了，减免就得了。

本次的信贷资产质押再贷款是某种程度上信用再贷款的扩大化，机构用原有的信贷资产去人民银行做质押，人民银行按照比例发放贷款。除了有质押外，不同点还有适用再贷款的机构范围扩大了，利率可能会比再贷款低。

对银行来说，肯定是某种程度的利好，可以盘活存量资产，可以根据资产负债结构主动加杠杆，特别是长期贷款做质押，对大行和国开行这种长期贷款比较多的银行可以盘活更多资产。但银行放贷受限的合意贷款规模一直是坎，一般都不够用；现在市场上资产价格低，抵押出去不一定能换到更好的资产。但起码多了一个自主选择的工具，总还是好的。

但对人民银行来说，这件事就比较奇怪了，就是新鲜之处，人民银行变成了抵押品集中营，这些抵押品几乎没有流动性，这在全世界可能是绝无仅有的。人民银行可以控制放贷的节奏和数量，如果非要扯上关系，算是数量型货币政策工具，利率市场化这种事推到临门一脚了，还强推一个数量型货币政策工具，不知道是不是倒退。

另外这事到底算不算「QE」，一定是不算的，因为没有「量化」，放多少，全看银行特别是人民银行的意愿。宽松嘛，一定是的，市场上的钱会多。

但钱多是好事么？为什么要增加宽松的工具，还不是经济更不行了。增加的手段，无非是创造出来的「借口」，是行政化的盘活存量资产，而且盘的还不是最需要盘的那些资产。在国外，流动性低的存量资产可以通过各种市场进行交易，是市场化行为，受供求和利率影响，在国内，某种程度上是一种行政化手段，所谓的，让你盘活吧。

如果没有解决利率市场化和多层次资本市场问题，往大了说，如果没有结构经济结构改革，盘出来的钱还是扎堆进之前进的地方，还是老思路老套路，所以得到一个老结果，也是可以预见的。